대체거래소(Alternative Trading System, ATS)는 최근 들어 투자시장에서 그 영향력과 중요성이 점차 커지고 있는 거래소 형태입니다. 대체거래소는 무엇이며 왜 중요한지, 또 향후 전망은 어떠한지 알아보겠습니다.
대체거래소란?
대체거래소(ATS)는 정규거래소의 일부 기능을 대신하거나 보완하는 역할을 하는 주식거래소입니다. 대체거래소는 정규거래소가 수행하는 다양한 기능 중에서 주로 ‘거래체결’ 기능에 초점을 맞추어 보다 전문화된 서비스를 제공합니다.
따라서 대체거래소는 정규거래소를 ‘대체’한다기보다는 오히려 그 기능을 보완하고 시장을 세분화한다고 볼 수 있습니다. 정규거래소는 기업공개(IPO)와 같은 상장 관련 업무 및 시장감시 기능에, 대체거래소는 실제 매매거래 체결과 관련된 서비스 제공에 더욱 집중하게 되는 것입니다.
현재 우리나라를 비롯한 주요 국가의 주식시장에는 한두 곳의 정규거래소와 함께 다수의 대체거래소가 함께 존재하고 있습니다. 정규거래소와 대체거래소는 서로 밀접하게 연계되어 시장을 이끌어가고 있다고 볼 수 있죠.
대체거래소의 특징
그렇다면 대체거래소는 정규거래소와 어떻게 다른 특징을 가지고 있을까요?
거래 가능 종목의 제한
대체거래소에서 거래할 수 있는 종목은 정규거래소에 상장된 주식 및 예탁증권으로 제한됩니다. 반면 정규거래소는 비상장 주식이나 파생상품(ETF) 등 더 넓은 범위의 상품을 취급할 수 있죠.
다만 대체거래소도 시장 수요와 규제 완화 등에 따라 거래 허용 범위를 점차 확대해나갈 수 있을 것으로 보입니다.
거래시간의 유연성
정규거래소의 매매거래 시간이 오전 9시에서 오후 3시30분으로 고정되어 있다면, 대체거래소는 24시간 거래가 가능한 곳도 있습니다. 투자자들은 자신의 편리한 시간에 거래할 수 있는 장점이 있지요.
내부화 기능
대체거래소 중 일부는 ‘내부화(內部化)’ 기능을 제공하기도 합니다. 이는 매수주문과 매도주문을 일단 내부에서 직접 매칭시켜 주문을 체결한 뒤, 일정 시간 이후에 정규거래소를 통해 확정하는 방식을 의미합니다.
내부화를 통해 더욱 신속한 주문처리가 가능해지고, 변동성도 줄어들 수 있습니다.
대체거래소의 장단점
그렇다면 대체거래소는 실제로 어떤 장단점을 가지고 있을까요?
장점
투자시장의 다양화
대체거래소는 시장 세분화를 통해 더 전문화된 서비스를 제공할 수 있습니다. 또 정규거래소와의 경쟁을 통해 시장 활성화에 기여할 수 있죠.
수수료 경쟁력
대체거래소간 경쟁 심화에 따라 수수료 인하도 이뤄지고 있습니다. 일반 투자자들은 수수료 부담 경감 효과를 볼 수 있겠죠.
유연한 거래 환경
거래 가능 시간 확대, 다양한 거래 방식 지원 등 대체거래소만의 유연성을 기대할 수 있습니다.
단점
취급 종목 제한
앞서 언급했듯이 대체거래소의 거래 허용 범위가 정규거래소보다 제한적일 수 있다는 점입니다.
위험 요인
시장 감독 체계 미비, 부정거래 가능성 등 위험 요인에 더 취약할 수 있습니다.
정보 비대칭 문제
정규거래소 대비 투자 정보나 리서치 자료 등이 부족할 수 있죠.
대체거래소의 시장 영향력
정규거래소와 대체거래소는 서로 밀접하게 연계되어 시장을 형성 및 운영하고 있습니다. 대체거래소의 발전과 영향력 확대는 주식시장의 패러다임 변화를 의미한다고 볼 수 있겠죠.
실제로 최근 미국을 중심으로 대체거래소의 거래 비중이 꾸준히 증가하고 있습니다. 아직까지는 정규거래소가 주도하고 있지만, 향후 대체거래소의 영향력이 보다 커질 것으로 전망되고 있습니다.
특히 고빈도거래(HFT) 가 가능한 대체거래소를 선호하는 알고리즘 트레이더들의 비중이 점차 늘어나고 있다는 점도 시사하는 바가 크다고 하겠습니다.
대체거래소의 미래 전망
대체거래소 시장이 향후 보다 확대·성장할 것이라는 전망이 지배적입니다.
급속도로 발전하는 디지털 금융 시장의 특성상, 보다 유연하고 효율적인 대체거래소가 그 수요를 주도할 것이라는 게 대체의견입니다.
특히 4차 산업혁명과 자본시장 변화 속에서 대체거래소만의 강점이 더욱 부각될 것으로 보입니다. 실제로 암호화폐나 블록체인 기반 금융상품 등 신흥시장을 선점하기 위한 대체거래소의 움직임도 빠르게 이뤄지고 있죠.
다만 아직까지 규제 공백으로 인한 불법행위 우려나, 시장 안정성 확보 문제도 지적되고 있습니다. 향후 제도정비를 통해 이러한 문제점들이 해결된다면 대체거래소 시장의 가파른 성장세가 이어질 것으로 예상합니다.
정리하자면 대체거래소는 주식시장 패러다임의 변화를 주도하며 그 영향력이 점차 확대되고 있습니다. 유연하고 효율적인 거래기능을 바탕으로 미래 성장성도 충분히 기대해볼 만하다고 평가할 수 있겠습니다.
향후 규제와 시스템 정비를 통해 보완점을 개선한다면 대체거래소 시장이 한층 더 큰 도약을 이룰 것으로 기대합니다.
자주 묻는 질문(FAQ)
Q. 대체거래소는 언제 생겼나요?
1990년대 후반 미국을 중심으로 그 기원을 찾을 수 있습니다. 인터넷과 정보기술 발전에 힘입어 본격 성장했다고 볼 수 있죠.
Q. 대체거래소는 미래에 정규거래소를 완전히 대체할 수 있나요?
당장 가까운 미래에는 어려울 것으로 보이지만 장기적으로 그 가능성을 완전히 배제하기는 힘들 것 같습니다. 다만 양자가 서로 협력하며 시장을 이끌어가는 통합 모델이 바람직할 것으로 생각합니다.
Q. 개인투자자가 대체거래소를 이용할 때 주의사항이 있나요?
가격 변동성과 위험요인 모니터링에 철저를 기할 필요가 있습니다. 또 취급종목과 거래정보를 사전에 정확히 파악하는 게 중요합니다.